Enquanto Warren Buffett não viu muito o que gostar no mercado de ações recentemente, há uma ação da qual ele aparentemente não se cansa.

Nos últimos anos, ele construiu uma participação de 28% na Petróleo Ocidental (NYSE: OXY) para Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B). Isso a torna uma das principais participações da Berkshire, atrás apenas de outra empresa de petróleo e gás Chevron (NYSE:CVX).

O Oráculo de Omaha aumentou a sua posição ocidental em três ocasiões distintas desde o início de dezembro. Sua compra mais recente para o portfólio da Berkshire Hathaway totalizou cerca de US$ 246 milhões. Isso segue compras de cerca de US$ 589 milhões e US$ 312 milhões em dezembro. Enquanto isso, a Berkshire ainda possui cerca de US$ 8,5 bilhões em ações preferenciais da Occidental, que pagam dividendos de 8%.

Eis por que a Occidental se tornou a ação de energia favorita de Buffett e poderá em breve superar a Chevron como o maior investimento da Berkshire no setor.

Um close de Warren Buffett.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Uma grande aposta nos preços do petróleo

A Ocidental e a Chevron são empresas integradas de petróleo e gás. No entanto, enquanto a Chevron obtém a maior parte do seu dinheiro a partir de operações a jusante, como refinarias e fábricas de produtos químicos, a Occidental investe fortemente na extração de petróleo do solo. Como resultado, os negócios da Occidental estão muito mais ligados ao preço do petróleo.

A sua forte posição na Bacia do Permiano confere-lhe uma fonte barata de produção de petróleo. Reforçou essa posição com a aquisição da Anadarko, apoiada pelo investimento de 10 mil milhões de dólares da Berkshire na empresa. Mais recentemente, adicionou CrownRock em dezembro passadoquando Buffett começou a comprar ações novamente.

Os grandes investimentos da Ocidental na Bacia do Permiano pressionaram o seu balanço. A empresa agora possui uma dívida significativa. A administração planeja alienar ativos não essenciais para acelerar o pagamento dessa dívida. Fez algo semelhante após a aquisição da Anadarko em 2019 e a subsequente queda dos preços do petróleo em 2020.

As medidas para adicionar mais fontes baratas de petróleo fazem sentido à luz do extremo otimismo da CEO da Occidental, Vicki Hollub, em relação ao preço da mercadoria. Por um lado, ela disse que a aquisição da CrownRock irá gerar um fluxo de caixa adicional de mil milhões de dólares no seu primeiro ano, desde que os preços do petróleo permaneçam acima dos 70 dólares. Esse era exatamente o preço à vista do petróleo no momento da aquisição, e desde então só subiu até meados dos anos 70.

Mais recentemente, Hollub notou a possibilidade de uma escassez de oferta de petróleo já em 2025. Um corte de produção por parte da OPEP, combinado com a crescente procura por parte da China, fará subir os preços do petróleo, diz ela. Como resultado, ela prevê que o petróleo suba para US$ 80 por barril até o final do ano.

Buffett confia muito em Hollub. Ele a chamou de “uma gerente extraordinária” na assembleia de acionistas de 2023 da Berkshire, em maio. Depois de gerir a empresa durante a queda dos preços do petróleo em 2020, logo após a aquisição da Anadarko, ela parece estar preparada para quase qualquer tarefa.

Você deveria seguir Buffett na Ocidental?

As ações da Occidental tiveram um início ruim em 2024. Enquanto as ações da Chevron subiram cerca de 2% desde o início do ano, a Occidental caiu cerca de 3,5%.

Além disso, a avaliação da Ocidental é extremamente atrativa. As ações são atualmente negociadas por um valor empresarial/lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV/EBITDA) múltiplo de apenas 5x. Em comparação, a Chevron é negociada por um múltiplo de 6,6x.

Dito isto, há muito mais risco em comprar a Occidental do que em empresas concorrentes de petróleo e gás. Por um lado, depende fortemente do preço do petróleo. Conforme explicado, a maior parte das suas receitas provém da perfuração e não de operações a jusante. Além disso, o balanço da Occidental inclui níveis substanciais de dívida após a aquisição da CrownRock. Essa alavancagem coloca pressão adicional sobre a gestão se os preços do petróleo caírem no futuro, tornando a perfuração menos lucrativa.

É importante notar que, embora Buffett esteja muito confiante no futuro da Occidental, esta ainda representa menos de 4% da carteira de ações da Berkshire e uma percentagem ainda menor das participações totais do conglomerado quando se inclui a sua posição de caixa e subsidiárias integrais. Portanto, permanecer diversificado é fundamental.

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Adam Levy não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições e recomenda Berkshire Hathaway e Chevron. O Motley Fool recomenda a Occidental Petroleum. O tolo heterogêneo tem um política de divulgação.

Warren Buffett acaba de adicionar US$ 246 milhões a uma das principais participações da Berkshire Hathaway foi publicado originalmente por The Motley Fool

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