(Bloomberg) — Um produto de seguro que os consumidores usam para ajudar a financiar suas aposentadorias está sendo vendido em níveis recordes, impulsionando a demanda por dívidas corporativas e títulos hipotecários comerciais.

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No ano passado, as vendas de anuidades, que permitem aos consumidores comprar efectivamente rendimentos para o resto das suas vidas, atingiram um recorde histórico de 385 mil milhões de dólares, de acordo com o grupo comercial de seguros de vida Limra. Isso representa um aumento de 23% em relação ao ano anterior. Os produtos tornaram-se mais atrativos à medida que o aumento das taxas de juro se traduziu em pagamentos anuais potenciais mais elevados dos produtos.

Nos bastidores, as seguradoras de vida que normalmente vendem anuidades estão a comprar obrigações para gerar rendimento para os produtos e, em particular, dívida empresarial e títulos garantidos por activos, incluindo obrigações hipotecárias. A sua procura poderá diminuir um pouco este ano, depois da queda dos rendimentos das obrigações, mas Limra afirma que as vendas de anuidades ainda deverão permanecer fortes face aos padrões históricos.

As compras de obrigações pelas seguradoras sublinham como a procura por muitos títulos de dívida é agora impulsionada pela demografia e ilustra a razão pela qual as avaliações das obrigações empresariais podem permanecer elevadas mesmo quando a Reserva Federal mantém a política monetária relativamente restritiva.

“Os principais impulsionadores da procura de crédito neste momento são o retalho e as pensões que procuram rendimentos globais mais elevados, e as vendas de anuidades impulsionadas pela reforma dos baby boomers e por um nível mais elevado de taxas de juro que proporciona aos segurados pagamentos mensais mais elevados”, disse Torsten Slok, economista-chefe. na Apollo Global Management.

O dinheiro arrecadado através de anuidades muitas vezes vai para dívida com grau de investimento, geralmente com taxa fixa e variando entre três a 10 anos – em grande parte em linha com as durações das anuidades, disse o estrategista do Deutsche Bank AG, Ed Reardon.

Para títulos corporativos com grau de investimento, a demanda por anuidades e outros investidores voltados para aposentados está ajudando a manter as avaliações elevadas. O prêmio de risco médio, ou spread, de uma nota de empresa com classificação BBB- ou superior é de 0,95 ponto percentual, próximo ao nível mais restrito dos últimos dois anos.

Nas últimas duas décadas, os spreads ficaram em média mais próximos de 1,49 ponto percentual, de acordo com dados do índice Bloomberg.

Entradas recordes em anuidades de taxa fixa são também um forte impulsionador da procura de seguros para títulos garantidos por hipotecas comerciais, escreveu Reardon numa nota de 6 de Fevereiro. Os retornos excedentes do AAA CMBS em 2024 são superiores aos da dívida corporativa com grau de investimento e de alto rendimento, de acordo com Reardon.

O spread médio AAA CMBS em relação aos títulos do Tesouro ficou em 0,88 ponto percentual na sexta-feira, tendo caído cerca de 30 pontos base em relação à máxima de outubro, mostram dados compilados pela Bloomberg.

Nos próximos dois anos, as vendas de anuidades poderão totalizar até US$ 693 bilhões, segundo estimativas da Limra. O grupo espera vendas de até US$ 331 bilhões este ano – um declínio em relação a 2023, mas um nível que ainda teria sido um recorde em 2022.

“Os últimos dois anos foram de grande sucesso e a expectativa é que este ano seja o mesmo”, disse Dec Mullarkey, diretor-gerente que supervisiona a estratégia de investimento e alocação de ativos na SLC Management, que administra US$ 264 bilhões. A queda das taxas “terá algum impacto na procura”, advertiu ele, “mas ainda permanecerão em níveis razoáveis, e o rendimento total ainda será atrativo face à história”.

Anuidades diferidas de taxa fixa

Um tipo de anuidade que está vendendo particularmente bem são as anuidades diferidas de taxa fixa. Os segurados fazem um investimento inicial, que acumula juros a uma taxa fixa durante um determinado período de tempo. Após o chamado ponto de anuidade, eles podem começar a receber pagamentos de renda.

A linha de produtos teve recentemente as melhores vendas trimestrais de sempre, com 58,5 mil milhões de dólares vendidos no quarto trimestre, um aumento de 52% em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo Limra. O volume totalizou US$ 164,9 bilhões em 2023, um aumento de 46% em relação ao máximo anual de US$ 113 bilhões em 2022.

As anuidades tendem a ser mais populares entre pessoas próximas da aposentadoria ou que já deixaram o mercado de trabalho. A idade média de quem compra os produtos é de cerca de 62 anos, segundo Bryan Hodgens, chefe de pesquisa da Limra.

Aproximadamente 17% da população dos EUA tinha mais de 65 anos em 2022, em comparação com cerca de 12% em 2000, mostram dados do Federal Reserve Bank de St.

Quaisquer cortes nas taxas por parte do Fed este ano também impulsionariam a dívida corporativa, à medida que os preços sobem quando os rendimentos caem.

“O crédito tem superado consistentemente outros sectores de rendimento fixo desde meados de 2020, e o aumento nas vendas de anuidades é quase certamente parte da razão”, escreveu Steven Abrahams, chefe de estratégia de investimento do Santander US Capital Markets, numa nota. “Isso é positivo para o desempenho do crédito daqui para frente.”

(Atualizações em outro lugar na caixa de crédito. Uma versão anterior da história corrigiu o rótulo do eixo y no segundo gráfico.)

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